Платежный баланс России стабилен

Купюры и монеты рубля

Текущий счет остается достаточно сильным, чтобы покрыть выплаты по внешнему долгу. Без учета внутрикорпоративных обязательств они сопоставимы с объемом ожидаемого прогнозистами профицита текущего счета в 2015 году (последний консенсус-прогноз, подготовленный Focus Economics — $61 млрд). Без учета внутрикорпоративных долгов, согласно оценкам ЦБ, в 2015 году выплаты должны были составить $110 млрд, из которых $65 млрд приходилось на второе полугодие. И если исходить из статистики внешнего долга, за первый квартал он сократился на $43 млрд — на $39 млрд с учетом валютной переоценки (см. "Ъ" от 3 июля). При этом, судя по первому кварталу, компании и банки не в состоянии рефинансировать внутрикорпоративные кредиты и займы в полном объеме — в первом квартале «год к году» долг банков перед прямыми инвесторами снизился на 69%, а предприятий — на 15%.

График цен на нефть марки BRENT

График валютной пары USD RUB

Динамика торгового баланса России

Динамика импорта России

Финансовый счет платежного баланса свидетельствует о продолжающемся, но не столь резком, как в первом квартале (см. "Ъ" от 13 апреля), сокращении внешних обязательств государства и частного сектора. Вместе с тем, если во втором квартале чистое приобретение финансовых иностранных активов банками было на уровне минус $10,4 млрд, то во втором квартале оказалось на уровне $2,3 млрд. По мнению Сергея Улатова из представительства Всемирного банка в России, так рост активов обозначает увеличение операций carry-trade (инвестирование долларов в рублевые инструменты с высокой доходностью — "Ъ").

Динамика текущего баланса России

Это подтверждает резкое увеличение новых иностранных обязательств на вторичном рынке государственных бумаг (с минус $7,5 млрд в первом до плюс $0,7 млрд во втором квартале). Вместе с этим объем прямых иностранных инвестиций в российские предприятий продолжает снижаться — с $27 млрд в первом полугодии 2014 года до $7,3 в первом полугодии 2015 года. И хотя чистый отток иностранного капитала замедляется из-за чистых продаж валюты населением (более $5 млрд за полугодие) и стабилизации рыночных рисков, то «черное» теневое бегство капитала, растет, отмечает Олег Солнцев из ЦМАКП. Это выражается в увеличении оборотов по статье чистые пропуски и ошибки, объем которой в первом полугодии 2015 года достиг $8,6 млрд, против $0,6 млрд годом ранее, однозначного объяснения чему аналитики не предложили.

Динамика прямых иностранных капиталовложений в России

Несмотря на относительную устойчивость платежного баланса, риски увеличения волатильности курса рубля во втором полугодии остаются значительными. Чистый отток капитала в пользу выплат внешнего долга может превысить профицит текущего счета, даже на фоне заметных объемов рефинансирования внутрикорпоративной задолженности, что заставит Банк России сократить резервы по итогам года, считают аналитики Fitch. И это не считая вероятной проекции на платежный баланс России проблем Греции и выхода иранской нефти на мировой рынок.

Источники

Kommersant.Ru - издательский дом Коммерсантъ

TradingEconomics.Com - графики макроэкономической статистики

ForexPF.Ru - агентство финансовых новостей "Профинанссервис"

VK.Com/rich_yurik - новость оформлена и опубликована Миргородом Юрием Владимировичем